公司并购案例分析（公司并购案例解析）

全球企业间疯狂的夏日并购交易，导致2021年第三季度的交易总值较去年同期大增38%，且创下史上季度新高。第三季的交易数量还带动今年前九个月的全球并购活动创下史上首见的4.33万亿美元纪录，超越2007年金融危机发生前的年度交易纪录4.1万亿美元。并购业务主管们表示，复苏道路越来越明朗，人们看向后疫情时代。投资人满手现金，希望企业寻找需要成长、或者是增加业务能力及相关服务领域的收购。

第三季度欧洲的交易量翻了一番，并购交易价值4,730亿美元，而美国交易量增长32%，达到5,810亿美元，亚太地区增长21%，达到3,650亿美元。今年前九个月私募股权收购激增133%至8,180亿美元，投资公司忙于部署现金，往往支付丰厚的价格让上市资产私有化。

下面，我们从2021年第三季度发生的大型并购中梳理了有代表性的十大企业并购案，按信息披露的时间顺序提供给大家参考。

澳大利亚两大油气公司合并

01澳大利亚第二大和第三大油气公司将合并成为地区最大的石油和天然气公司之一，并跻身全球前20名。Oil Search表示，同意Santos提出的改进后的全股票收购要约，合并后的实体市值将达到约160亿美元，可比肩Woodside Petroleum，成为澳大利亚最大的独立液化天然气生产商。

Square宣布290亿美元收购Afterpay

02美国金融科技公司Square宣布，已同意通过一次全股票交易收购澳大利亚“先买后付”公司Afterpay，价值约290亿美元(约合390亿澳元)。这是Square迄今最大一笔收购。Afterpay允许消费者赊购商品，然后通过分期付款的方式付款。该公司于2015年在悉尼成立，目前在全球拥有700多名员工。此次收购预计将于2022年第一季度完成。Square计划将Afterpay整合到其现有的Seller和Cash App业务部门。

阿迪达斯出售锐步品牌

03阿迪达斯(adidas)表示，已经和Authentic Brands Group(ABG)公司达成协议，以最多21亿欧元(约25亿美元)的价格出售陷入困境的锐步品牌(Reebok)。交易预计在2022年第一季度完成。2006年，阿迪达斯以38亿美元收购了锐步，以加强与宿敌耐克的竞争力。但被收购后，锐步一直表现平平。ABG是一家美国品牌管理公司，该集团收购了Brooks Brothers、Aeropostale、Forever 21等知名但遭遇破产的品牌，目前其旗下已经迅速积累起了30多个品牌。

海拉与佛吉亚签署合并协议

04德国汽车照明和电子集团海拉(HELLA)与法国汽车零部件供应商佛吉亚(Faurecia)正式签署合并协议。佛吉亚将收购海拉控股家族持有的60%股份。另外，佛吉亚还宣布了一项自愿公开的收购要约，以每股60欧元的价格收购海拉剩余的股份。如果要100%收购海拉，佛吉亚需要付出的现金代价将是67亿欧元。合并完成后，海拉控股家族将成为佛吉亚的大股东之一，并将派遣一名代表加入佛吉亚董事会。双方合并之后将成为全球第七大汽车零部件供应商。

必和必拓剥离石油天然气业务

05矿业巨头必和必拓(BHP)与澳大利亚石油和天然气生产商伍德赛德石油(Woodside Petroleum)宣布，将合并两家公司的石油和天然气业务，以组建世界上最大的能源公司之一。合并后的公司将由现有伍德赛德股东持有52%，由现有必和必拓股东持有48%，该合并将创建出在澳大利亚证券交易所上市的最大能源公司。

百特国际同意收购希尔罗控股

06百特国际(Baxter International)同意收购医疗设备制造商希尔罗控股(Hill-Rom Holdings)，股权价值约为105亿美元，企业价值约为124亿美元。根据协议，交易预计将于2022年初完成。希尔罗成立于1915年，生产病床和病人监测设备等医疗设备。

比尔盖茨收购四季酒店控股权

07四季酒店集团(Four Seasons Hotels and Resorts)表示，微软(Microsoft)联席创始人比尔·盖茨(Bill Gates)的投资机构Cascade Investment已同意收购该公司的控股权，交易将其企业价值估为100亿美元。这家豪华酒店公司表示，在这笔全现金交易中，Cascade将以22.1亿美元收购Kingdom Holding所持47.5%股份的一半，使其持股比例从47.5%增加到71.25%。四季酒店集团大约有8.5亿美元的债务。

财捷120亿美元收购Mailchimp

08税务软件TurboTax制造商财捷集团(Intuit)宣布，以大约120亿美元收购电子邮件营销先驱Mailchimp。这是财捷集团有史以来最大的一笔交易，并将使该公司为小型企业提供更多服务，如营销和客户关系管理。Mailchimp成立于2001年，总部设在亚特兰大，该公司仍由创始人拥有。它起初是一家网页设计公司，并兼营电子邮件营销服务，后者后来成为其主打业务。该公司还提供其他数字广告服务和客户关系管理工具。

加美两大铁路公司达成收购协议

09加拿大太平洋铁路(Canadian Pacific Railway)达成了收购堪萨斯城南方铁路(Kansas City Southern)的协议。这笔价值270亿美元的交易如果能完成，将是美国铁路行业约20年来的首个重大合并案，将打造出第一个连接起加拿大、美国和墨西哥的货运铁路网络。加拿大太平洋铁路和堪萨斯城南方铁路在今年3月曾达成价值250亿美元的并购协议，但之后加拿大国家铁路公司(Canadian National Railway)横刀杀入，提出了约300亿美元的更高收购报价。

壳牌将美国页岩油资产售给康菲

10荷兰皇家壳牌集团(Royal Dutch Shell)已同意将其在美国最活跃油田二叠纪盆地的所有资产以约95亿美元现金出售给康菲石油公司(ConocoPhillips)。两家公司披露的这项交易，正值壳牌试图减少碳排放并加大对可再生能源的投资。此次出售是上述页岩地区近期最大的交易之一。壳牌表示，通过该交易所得的款项中，70亿美元将返还给股东，其余资金将用来加强资产负债表。

在第三季度完成的大型并购

美国云计算巨头赛富时(Salesforce)7月21日完成了收购企业聊天兼内部协作工具Slack的交易。Salesforce斥资277亿美元，在自家企业软件产品线中补上了聊天工具这一短板。

阿斯利康(AstraZeneca)完成了对亚力兄制药(Alexion Pharmaceuticals)的收购，标志着该公司进军罕见病药物领域。亚力兄公司的LOGO已经加上了AstraZeneca Rare Diseases(阿斯利康罕见病)字样。亚力兄公司已经在纳斯达克退市。

日立(Hitachi)已完成对美国数字工程服务公司GlobalLogic的收购。此次收购将通过加速全球范围内的铁路、能源和医疗保健等社会基础设施的先进数字化转型，在日立的五个行业(IT、能源、工业、移动和智能生活)和汽车系统业务(Hitachi Astemo)中实现协同效应。包括偿还GlobalLogic的利息债务在内的总收购成本预计96亿美元。

铂金资本(Platinum Equity)宣布已完成从海航集团旗下海航科技(HNA Technology)手中收购英迈(Ingram Micro)，企业总价值72亿美元，此次交易中包括59亿美元的股权价值。收购完成后，英迈总部将继续设在美国加利福尼亚州欧文市。

丹纳赫(Danaher)宣布完成收购生物技术公司Aldevron。Aldevron将以独立的运营公司运营，其品牌将加入丹纳赫生命科学平台。

因美纳(Illumina)已完成以71亿美元收购癌症检测测试制造商Grail的交易。收购目的是获得Grail公司的旗舰产品加勒里(Galleri)血液检测技术。该技术用于在癌症较容易治疗的早期阶段诊断癌症。因美纳在2016年创立了GRAIL，并将其剥离成为一家独立的公司。GRAIL的第一批员工全部来自因美纳，且因美纳仍持有GRAIL 12%的股份。此次收购是一次纵向收购。

私募公司阿波罗全球管理(Apollo Global Management)已经完成对威瑞森媒体集团(Verizon Media Group)的收购，并将其更名为雅虎(Yahoo)。收购作价50亿美元。本次收购所涉及的资产，除雅虎资产(Mail, Finance, Sports, Entertainment等)之外，还包括AOL、TechCrunch、Engadget、以及互动媒体品牌RYOT，这些资产在全球拥有总计9亿月活用户，是排名第三的互联网资产。

在第三季度失败的大型并购

全球第二和第三大保险经纪商怡安集团(Aon)和韦莱韬悦(Willis Towers Watson)已经同意中止去年三月宣布的并购协议。交易失败后，怡安集团将向韦莱韬悦支付10亿美元的中止费用。

根据市场监管总局的决定，虎牙、斗鱼及腾讯三方签订终止协议，三方于2020年10月12日签署的合并协议立即终止。这项进行了六个月的战略合并，在腾讯的撮合下，原本可能诞生中国最大的游戏直播平台。

美国视频会议软件制造商Zoom与云合同中心软件制造商Five9宣布，双方已决定放弃此前达成的价值147亿美元的并购交易。Five9表示，此项交易未能从股东那里获得足够的投票，其中一个问题可能是Zoom支付的溢价较低。

总部位于北京的写字楼运营商Soho中国表示，黑石集团(Blackstone)决定不再推进其30亿美元的收购要约。这也就是说，Soho中国第二次售卖自己的尝试宣告失败。今年6月份，黑石提议以不超过237亿港元(30亿美元)的价格收购Soho中国。